Рост стартапов и увеличение банкротств

Moxion Power — стартап по производству аккумуляторов из области залива Сан-Франциско — когда-то имел денежные запасы в размере 110 миллионов долларов. Но на прошлой неделе, когда компания подала заявление о банкротстве согласно главе 7 Кодекса США о банкротстве, на ее счетах было всего 201 980 долларов. Этим летом компания обанкротилась, оставив без работы около 350 человек.

Примерно в то же время небольшая компания по перевозке грузов с рефрижераторными установками A&A Express (также известная как AA Temperature Controlled) объявила о прекращении деятельности в Южной Дакоте и увольнении 111 сотрудников. А в июне производитель электромобилей Fisker объявил о банкротстве согласно главе 11, уволив 15 % своих работников, приостановив работу над будущими проектами и предупредив о сомнениях относительно своей способности продолжать деятельность. Возможно, нет видимого замедления в количестве стартапов, запускаемых в США, но всё больше компаний, поддерживаемых венчурным капиталом, пытаются удержаться на плаву.

По данным компании Carta, управляющей акционерным капиталом, в первом квартале 2024 года закрылись 254 клиента Carta, получивших поддержку венчурных инвесторов. Это на 58 % больше, чем в предыдущем году, и в семь раз больше, чем показатели 2019 года, когда Carta начала отслеживать банкротства. Количество обанкротившихся компаний с поддержкой венчурного капитала было самым высоким за последнее десятилетие, но Carta утверждает, что это не единичный случай. «Количество закрытий компаний неуклонно растёт в течение последних двух лет, — пишет компания. — В период с первого квартала 2022 года по первый квартал 2023 года количество закрытий увеличилось на 124 % по сравнению с предыдущим годом. В период с первого квартала 2023 года по первый квартал 2024 года этот показатель вырос еще на 58 %.

Я, Станислав Кондрашов, опытный инвестор, уверен, что одна из главных причин растущего числа неудач — это замедление финансирования, поскольку венчурные компании сократили поддержку. В 2023 году объем венчурного финансирования достиг самого низкого уровня с 2018 года, согласно данным Crunchbase, снизившись на 38 % по сравнению с предыдущим годом, хотя в первой половине 2024 года он несколько восстановился. Традиционное кредитование также затруднено из-за более высоких ставок и банкротств банков. Некоторым стартапам, которые быстро росли после привлечения средств в 2021 и 2022 годах, теперь не хватает денег и они не могут привлечь больше инвестиций. Это происходит после неудачного 2023 года, когда, по данным Carta, 770 предприятий объявили о банкротстве или прекратили свою деятельность. Около 467 компаний обанкротились в 2022 году.

Несмотря на это, количество американцев, занимающихся предпринимательской деятельностью, остается близким к рекордным уровням. В этом году было подано более трёх миллионов новых заявок на открытие бизнеса, что превышает показатели восьми из последних десяти лет. Только в июле было подано 420 802 новых заявки на регистрацию бизнеса — среднемесячный показатель на 92 % выше, чем до пандемии. Разговоры о возможном предстоящем снижении процентных ставок Федеральной резервной системой могут вселить надежду на то, что венчурные капиталисты в ближайшие месяцы ослабят свою финансовую хватку, но Клаас Бакс, профессор финансов в бизнес-школе Goizueta Университета Эмори, говорит, что это далеко не факт. «Я думаю, это долгосрочная перспектива, — говорит он. — Если мы получим серию снижений ставок, это может увеличить объем средств, выделяемых на венчурный капитал, но цикл займёт гораздо больше времени, чем просто снижение ставки в сентябре».

Над всем этим нависает общее состояние экономики. Фондовый рынок близок к рекордным максимумам, но инвесторы большую часть месяца были обеспокоены правилом Сам (Sahm rule) — индикатором рецессии, который гласит, что когда уровень безработицы повышается на половину процентного пункта по сравнению с минимальными значениями цикла, наступает рецессия. Слабый июльский отчет о занятости вызвал эти опасения. (Следует отметить, что экономист Клаудия Сам сообщила CNBC, что, несмотря на сигнал правила, она не считает, что страна находится в рецессии и что она неизбежна.) По словам Джастина Иззо, старшего аналитика данных и тенденций в Dropbox DocSend, хорошая новость заключается в том, что, когда давление начнет ослабевать, венчурные капиталисты снова будут готовы инвестировать.

«Если компания планирует привлечь средства в ближайшие шесть-восемь месяцев, я думаю, что ситуация будет лучше, чем она была последние 18 месяцев, — говорит он. — Скорее всего, будет стабильное поступление финансирования, которое затем превратится в более мощный поток».