Все записи
18:44  /  4.08.11

5208просмотров

Что такое биржа и зачем она нужна?

+T -
Поделиться:

 

 «Рынок акций — как древний бог

ацтеков, чьи намерения неисповедимы.

Рынок падает и растет, рушится и

прыгает до небес, и никто не

понимает причин. Чтобы

умиротворить божество, можно

делать жертвоприношения — например,

отдать ему свои сбережения».

Джорджио Арфарес

 

Идея фондовой биржи, скорее всего, возникла вместе с  денежным обращением.

Идея была простой.  

Представьте: у вас есть бизнес.

А у меня есть деньги.

Я прихожу к вам и говорю: «Мне нравятся, как идут у вас дела. Я бы мог войти в этот бизнес компаньоном»

- На каких условиях, спрашиваете вы.

- Хочу иметь равный с вами процент на капитал – естественно, говорю я.

И если вы согласны, мы оформляем сделку – я покупаю часть вашей компании, под ваше обязательство справедливо делиться получаемой прибылью. Управляете, как и прежде вы. Я же получаю дивиденд на вложенный капитал.

А если желающих поучаствовать в бизнесе оказывается много?

А если кто-то расхотел участвовать в этом предприятии и желает продать свой пай?

Для того, что бы упорядочить это хаотичное,  в самом своем начале,  движение и появились фондовые биржи. Сложная конструкция – биржа: одни продают бумаги , другие покупают, бумаги – ценные, они котируются, т.е имеют цену, а деньги здесь продавец получает с той же надежностью, с какой покупатель получает акции:  все по-честному.

В мире владельцами акций, а значит и - прямо или через посредников - участниками фондового рынка  стали сотни миллионов людей.

А какую пользу биржи приносят обществу?

Некоторые считают, что основное назначение бирж заключается в организации процесса перераспределения капитала между отраслями и отдельными фирмами.

Сегодня на мировых биржах ежедневно обращаются многомиллиардные суммы.

Но эти миллиарды  - пена. Купил – продал – купил – продал – снова купил… С каждой такой операцией счетчик щелкает, наматывая оборот, а что в итоге?

Реальный результат перемещения капиталов по обороту бирж оценить невозможно. Этих величин не знает никто. Вряд ли они составляют тысячные доли процента.

Нет, биржа сегодня не переливает капитал, ее основное назначение в ином.

 Адепты фондового рынка, убеждают нас в том, что биржи являются мощнейшей  информационной системой: она дает информацию о том, в каком состоянии находится экономика.

Так ли это?

 Если кто-то думает, что «мотором» цивилизации является человек-умный - он ошибается. Впереди всех бежит человек-жадный. Он конечно и умный, но главное в нем - жадность. 

И в нашем случае все началось, как всегда, с изобретений  людей - жадных, значит, дело здесь не обошлось без Ротшильдов. Это они в 1815 году «заработали» &40 млн., (бешенные по тем временам деньги!) получив инсайд о результате сражения при Ватерлоо. Все думали, что победил Наполеон, а он проиграл, и Ротшильды об этом узнали первыми. Все сбрасывали английские акции, как мусор, а они их прикупали.

Такие истории, получившие широкий резонанс, и стали  мощным импульсом: желающих богатеть быстро и, как казалось, без особых усилий оказалось очень много. Поэтому постепенно возникло новое, первоначально и не замышляемое назначение фондовых бирж – сегодня, в основном и главном, на них  играют. Игра по смыслу очень похожа на рулетку: ставишь деньги, крутится колесо фортуны, и ты получаешь ответ: да или нет. Но на бирже все много круче: здесь ни у одного из игроков нет изначального преимущества, которым располагает хозяин казино. Шансы одинаковы. Самое интересное еще и в том, что на растущем рынке сумма выигрыша всегда больше суммы проигрыша. Но это только при условии роста, а при падении все наоборот: выигравших игроков иногда не бывает вообще.

Игры здесь  серьезные. Серьезные они  не только тем, что каждый день и час кто-то оказывается голым и босым – Бог с ними, они сами выбрали  себе эту стезю. Серьезность в ином: положение игроков, состояние акций оказывает самое существенное влияние на жизнь современного общества.

Если акции растут - то и в стране все хорошо.

А если  наступает период падения фондовых индексов, тогда все вокруг сразу становится плохо. И даже очень плохо.

Сегодня эмитенты, разместившие свои бумаги на бирже, практически перестали платить дивиденды. Или платят сущую ерунду. А зачем? Изначальный смысл биржи входить в бизнес капиталом в расчете на дивиденд - исчез. Смысл теперь не в этих мелких подачках. Суть интереса биржевых игроков в том,  чтобы обогатиться за счет роста курсовой стоимости акций. Это и быстрее, и больше.

Может быть.

А может и не быть.

В сложившейся ситуации положение на бирже (рост/падение индексов) характеризует не состояние реальной экономики, а отражает изменение степени угрозы спекулятивному капиталу.

Это совсем не та информация, которая необходима обществу для управления его хозяйственной системой.  И беда в том, что биржевая информация общество не только дезориентирует, но  иногда и до болезненных крайностей  впечатляет. Если спекулянты почувствуют большую опасность и индексы бирж моментально рухнут, все граждане побегут забирать свои деньги из банков. Хотя, если подумать – какая связь?

Связь есть, но она в основном не содержательная, а эмоциональная.

Итак, биржа информационно, в основном и главном, обслуживает человека-жадного, игрока на рынке ценных бумаг.

Человеку – производящему фондовая биржа в ее сегодняшнем состоянии не нужна. Она ему вредна.

Если когда-то президент американской корпорации General Motors Чарльз Вильсон говорил: «Что хорошо для General Motors, хорошо для Америки», то сегодня все обстоит иначе. Принцип фондового рынка: «Когда хорошо на  New York Stock Exchange, хорошо всему миру».  

А это не так.

Метод регламентации перетока капиталов, родившийся для помощи развитию реальной, производящей продукцию и услуги хозяйственной системы, оторвался от своей основы и встал над ней.

Появился  хвост, который уже может вилять собакой.

И он ею виляет!

Положим, сегодня акции BMW упали в цене на полпроцента. И что это значит? Что такого произошло на предприятиях концерна и у дилеров, реализующих продукции? Ровным счетом ничего – все абсолютно стабильно. Курс акций компании движется под влиянием «мнения» игроков биржи. Они никогда ни на одном заводе фирмы и не были ни разу, но их мнение - решающее

Это «мнение» сегодня может перекорежить в одночасье всю хозяйственную систему не только одной, даже самой мощной страны, оно может в хлам разрушить всю мировую экономику.

Страшно?

Еще бы!

На основании чего акции продаются и покупаются. Кто сказал, что это стоит именно столько? Об этом договорились продавец и покупатель. На основании чего? Лучше не спрашивать. Темное это дело. Те, кто покупают, почти ничего  не знают  об эмитенте ценных бумаг - акций, а те, за чьи деньги это  покупают -  и подавно.

Игра, как игра со всеми присущими этому занятию особенностями.  Жульничают?

А вы знаете игры, в которые все участники играют честно?

Нет таких.

 

Сегодня влиянием бирж на мировую экономику озаботились сильные мира сего. В 2008 году, когда дела в мировой экономике шли совсем плохо, раздавались голоса очень высоких руководителей нескольких стран, с призывами  временно закрыть фондовые биржи.

Не получилось.

И не получится.

Хотя  ситуация с каждым торговым днем становится все жестче и запутаннее.

Появляются наихитрейшие изобретения человека-жадного. Разрабатываются все новые и все более изощренные инструменты и стратегии биржевой  игры. За них даже премии памяти Нобеля по экономике иногда дают.

Игра превратилась сегодня в основное и главное содержание деятельности фондовых бирж.

И как все видят - это плохо.

Реальная экономика стала заложницей алчных страстей.

 

Что же можно сделать?

Все хором кричат: «НИЧЕГО!»

Ситуация: закрыть невозможно - продолжать опасно.

 

Хотя, если разобраться,  выход есть.

Надо избавить биржу от порока – азарта, перешедшего все границы разумного, сохранив при этом позитив: вернуть фондовой бирже ее первоначальное назначение – быть инструментом перераспределения капиталов между отраслями и компаниями.

А если поступить так.

Представьте себе казино, в котором ставят фишки на номер, а результат вращения рулетки будет игрокам известен через квартал. Будут играть? Некоторые будут. В лотереи ведь играют. Но это совсем иная игра.

Поэтому: вводится дискретный принцип  котировки ценных бумаг: их цена оценивается рынком    только на определенную дату, по результатам отчетного периода,  например, квартала. Между датами котировок,   акции также свободно продаются и покупаются на бирже, но по стабильной цене последней котировки. Цена изменится, но это произойдет не раньше и не позже того момента, когда всем станут известны содержания отчетов о прибылях и убытках компаний за следующий период. На основании этой информации рынок и определит – кто сколько стоит. И эта цена будет стабильна на квартал.

 

Что  при этом варианте случится?

Понятно, что вся игра уйдет во внебиржевую торговлю. Игроки никуда не денутся - как были, так и останутся.

Ну и что? Нравится – полная воля.

Играйте на здоровье.

Играйте, но делать реальное дело не мешайте.

Ситуация будет подобной той, что сложилась в футболе – ставки на тотализаторе принимаются, но турнирная таблица заполняется, и медали раздаются не по результатам оценки шансов букмекерами, а по итогам реально сыгранных матчей.

Это  - fair play.

 

Комментировать Всего 25 комментариев

Но это только при условии роста, а при падении все наоборот: выигравших игроков иногда не бывает вообще. .....

Ну тут вот вы совсем не правы,  при общем падении  многие тоже выигрывают...

Ну например  у вас есть долгосрочные вложения в акции  какой-нибудь Металлургической компании... они дают скажем  примерно 3%  дивидента  в год  в среднем.  Вас это устраивает . Я у вас эти акции занимаю на время скажем на  3 месяца  и даю вам за это еще 1% от их стоимости.  После чего продаю их по текущему курсу .....  жду пока курс упадет процентов на 10% и выкупаю обратно  и торжественно возвращаю взятое в долг  + 1%....  остальные 9% курсовой разницы оседают у меня на счету как честный выигрыш. 

Причем мне собственно эти акции даже и не надо... достаточно если банк  где вы храните учетную запись о своих акциях дает мне такой инструмент игры....  то есть арендует мне на время  ваши акции, банк сам получает дополнительный доход  и ничем не рискует...  весь риск на игроке. 

Вообще практически  наверное  более 90% трансакций на бирже - это торговые роботы  по алгоритмам своим торгуют  друг с другом...   там человеку делать нечего , люди только время от времени  некоторые специальные параметры им корректируют  вот и все творчество....  Все это соотносится  примерно как  прогноз погоды и  собственно климат... дожди-ветра-течения-ураганы-торнадо....    все меняется постоянно.

Вот сейчас Банк Японии выбросил  триллион иен на рынок...  чтоб удержать курс  и торговые роботы  удивительно дружно бросились в иену сбрасывая активы в долларах и в евро...   да и   Швейцария скоро наверное начнет не нулевой, а штрафной процент брать за депозиты во франках....  живой человек  против робота не игрок.

Владимир, об игровых стратегиях на падающем рынке я худо-бедно, но информирован. Вы правы, но я написал эссе в стиле эконоиической публицистики и отнесем эту шероховатость на  издержки стиля.

Хотя еще раз подчеркну - Вы правы.

Роботы - это серьезный эффект. Идут разговоры, что их будут пытаться ограничивать. Пока что я не очень понимаю как, но вероятность большая, что что-нибудь сделают. Рынок ответит очередным изобретением, как обойти ограничения. И все по новой.

Сергей Александрович,

совсем не в плане "стеба" или неуклюжей попытки сыронизировать. Вы действительно считаете, что квартальные (полугодовые, годовые) отчеты компаний по прибылям и убыткам что-то говорят об их реальной стоимости? И они чем-то "лучше" и объективнее ежедневных биржевых котировок в плане оценки реальной стоимости? Чем это бухгалтерское "мыло" отличается в плане манипулирования стоимостью от  "шила" фондовых котировок? Объясните, пожалуйста..

Эту реплику поддерживают: Владимир Кайгородов

Объясняю.

Не уверен, в том что  информация в форме №2  приложения к балансу лучше, чем измышлизмы аналитиков.  Уверен в том, что она не хуже.

А основной смысл написанного  заключается не  в обеспечении повышения точности информации, а в необходимости введения дискретности котировок..  

Это главное.

Я Вам скажу как будет, если реализовать Вашу идею. Вариантов множество.

1) Если запретить торговать на внебиржевом рынке по цене отличной от биржевой внутри кварталов, то акции буду обращаться на  бирже, а разница в цене будет платиться "за услуги", "за сервис", "за аренду склада и т.д.".  Рынок будет абсолютно не информационный, увеличится мошенничество. А суть будет та же. Примеры? Пожалуйста! Белоруссия 3 месяца назад. ЦБ установил жесткий курс, а сделки не могли отличаться от него больше чем на 2%. Продажи должны были идти через уполномоченные банки.  Импортеры договаривались напрямую с экспортерами, включали банк в посредники, проводили одномоментную сделку (back-to-back) по цене близкой к ЦБ с комиссией, и одновременно заключали контракты на какие-нибудь услуги между собой, чтоб закрыть разницу. Результат? Затраты выше, документации больше и липовая,  рисков на порядок больше. Экономическая активность сократилась.

2)  Теперь пусть внебиржевая торговля идет по любым ценам, какие хотят покупатель и продавец. Знаете, это уже все проходили в 70х. Был биржевой рынок для солидных компаний (такой ручной еще), и внебиржевой для мелочи всякой. Несомнено, появились услуги по информационному обмену: каждый день определенная компания обзванивала всех брокеров, и  печатались огромные талмуды цен. Но цены были вчерашние, что было не очень эффективно. Так появилась идея информационной системы NASDAQ (как раз и компьютеры подоспели), это была не биржа сначала, и рынок NASDAQ считался внебиржевым. Потом уже появилась возможность совершать в ней сделки, и потом она стала биржей. РТС, кстати,   не так давно стала проводить сделки, а до этого была просто информационной системой. И сейчас, я Вас уверяю, никто долгий путь церез альманахи цен проходить не будет, а быстро сделают систему. Да и вообще сначала даже систему делать не надо будет - внебиржевой рынок и так огромен, например все евробонды торгуются на нем. Есть Рейтер, есть Блумберг, есть механизм вброса цен в эту систему, твердых котировок, и отсылки так называемых axes. Любую цену можно посмтреть. И чего Вы добьетесь? Вы думаете, что кто-то будет верить биржевой фиксированной цене, если внебиржевая упала или выросла на 20%? Ах, да, можно поступить как Украина два года назад, которая запретила банкам вбрасывать в Рейтер и Блумберг котировки гривны, отличающиеся от рекомендованных +/-5%, (чтоб обычные людт не могли подсмотреть), ну так присылали сообщения клиентам "покупаем/продаем по столько и столько". Да, сократилась аудитория, кто получал реальные котриовки, но СМИ узнавали и печатали. А население, которе не могло видеть реальную котировку, еще больше испугалось, ну и появился черный наличный рынок, как и в Белоруссии.  Ну можно еще дальше пойти - запретить об этом говорить в СМИ. А свобода печати как же? Черный рынок - ну очень позитивный эффект от вашей системы будет!

Ольга, примеры из жизни Белоруси и Украины - не корректны. Там нет того, о чем мы ведем речь.

То, что хитрованы СДЕЛАЮТ систему для себя и под себя, у меня нет и тени сомнения. Моя идея развести реальную хозсферу с облачной. Нельзя сохранять индикатор рисков для спекулянтов в качестве основного барометра состоянии экономики страны. Это неправильно и крайне вредно.

Очень даже корректны, в всех смыслах. И в том,  что фиксированная цена порождает  способы заключать сделки по другой цене, которые менее эффективны, ведут к большему риску, и меньшей прозрачности. И в том, что цели такие же. В Белоруссии и Украине именно валюта для народа основной индикатор состояния экономики страны, и правительства заставляют центральные банки что-то делать чтоб держать валюту, и точно также идея была не  показывать этот индикатор, и фиксировали цену по "реальной экономической стоимости". И в том, что не плолучилось цену "черную" или "серую" скрыть.

Да не получится развести у Вас никак. Люди хотят торговать по свободной цене, а не по фиксированной. Ну будут форварда торговать еще на дату следующего разрешенного открытия биржи, и проводить все расчеты за весь месяц в этот день. Газеты цену будут печатать с внебиржевогво рынка, а на "фиксированную" будут не обращать внимания. И все равно будут говорит "внебиржевой рынок упал на 20%"

В целом это неплохой барометр, хотя у США есть другие, более важные - экономическая статистика, например.  В целом падение началось именно с плохих статистических показателей - квартального роста ВВП,  то есть все как Вы говорили.

Нельзя искусственно поднимать стрелку этого барометра, и жертвовать экономикой ради этого. Нельзя ставить государственной целью показания этого барометра.

И еще момент. Пока что с Вам не согласны большие регуляторы рынков. Они-то как раз считают, что огромная опасность сидит именно  во внебиржевом рынке, и старается перевести все деривативы на биржу, например  CDS 

То, что они со мной не согласны - меня радует.

Оля, в том блоге ответить на Ваш коммент не получается (техника) я помещу здесь, но ответ  на то, что там (во конструкция!):

Ольга, мое видение ситуации заключается в том, создана новая сфера экономики «облачная», ее взаимодействие с иными сферами поменяли ориентацию хозяйственной системы. Это здесь - http://www.viperson.ru/wind.php?ID=639618&soch=1

Вы говорите о неправильной политике. Да, практика с Вами согласна. Но эта политика диктуется интересами тех, кто в состоянии оказать на выбор решений максимальное влияние. Интересы биржи  (назовем клубок собранный там -  так) сегодня доминируют.

Экономику надо лечить от двух болезней одновременно:

- материальная часть ее (производство/потребление) разбалансирована до уровня, выходящего за пределы сдерживаемые инерционностью.

- она перегружена псевдодеятельностью.

Сфера  получения денег из воздуха разрослась до циклопических размеров.

И здесь пропорция явно нарушена.

Биржи надо обуздать.

Да бросьте, биржа - это иструмент, "автомобиль". Политика диктуется не интересами биржы, а интересами группы, которые фактически владеют страной. Они владеют активами, и цены этих активов для них очень важны. Биржа, не биржа, в свободной экономике цена все равно будет определяться на свободном рынке. Ну не черз биржу, разница-то? В стране серьезные экономические проблемы, экономические, не биржевые, - активы должны падать. Но их поддерживают искусственно через монетарную политику, нанося долгосрочный ущерб экономике. Какая разница как транслируются эти цены. Теб более если речь идет про акции - то есть про реальные активы. Еще про деривативы можно говорить, но тут надо рассматривать каждый дериватив отдельо, и выстраивать его так, чтобы интересы владельца дериватива максимально совпадали с интересами аналогичного владения через актив, но это совсем другоая история.

"Да бросьте..."

Мне бросить не сложно, сложнее обществу расстаться с машиной, которая изначально была сделана для перевозки дров, а на ней возят людей.

Регламент биржи – важнейший элемент ее работы.

Вы оцениваете перспективу предлагаемых новаций так. Я иначе.

Важно одно. В том виде, в котором сегодня функционируют фондовые биржи – они представляют собой на 99% механизм игры на деньги.

Считаю, что общество надо лечить от лудомании.

Так, как я предложил, или иначе. Но надо ЛЕЧИТЬ.  

Вы переоцениваете влияние этой "лудомании"  на реальный мир. Что же касется лечить - то огромный приток людей в область "поиграть на деньги" был вызван долгим циклом роста активов (в его удлинении в частности виновата ФРС). Я ожидаю долгий bear-market, очень много людей испугается и будет долгое время испытвать отвращение к каким-либо рисковым инвестициям. Индустрия управления деньгами сильно сократится, да и роль банков уменьшится. Впрочем роль банков может уменьшится еще и по причинам автоматизации - вот, например, любопытнач стаья Франка Партного http://www.ft.com/intl/cms/s/0/ce194584-c2b8-11e0-8cc7-00144feabdc0.html#axzz1UdYpTZcu

Мой опыт позволяет мне говорить о том, что самая большая опасность, исходящая от фондового рынка в его сегодняшней модификации, заключается в той, никем не регламентированной, случайно сложившейся  связи в которой находятся результаты  биржевой  торговли, государственное управление и общественное поведение.

Когда я говорю о необходимости лечить общество от игромании, то имею в виду не сокращение количества  игроков, а необходимость разрыва связи между игрой и общественным поведением.

Биржа в сегодняшнем виде – индикатор рисков для спекулянтов.

Навязанная миру ориентация на Dow-Jones Index – недопустимая глупость.

Эту реплику поддерживают: Ольга Кузнецова

О, наконец-то я поняла, что в основном мы с Вами согласны, оказывается. Но мне кажется, что не цены надо скрывать, а этих людей, ориентирующих госуправление на индекс акций, надо гнать из госуправления и больше туда не пускать. И еще мне кажется, что связь эта сложилась совсем не случайно, что эти люди во власти намеренно навязали биржевые котировки народу как ориентир, упрощение реального мира, чтобы легче оправдывать свою политику, которая на самом деле служит обогащению (или в текущий момент спасению от убытков) наиболее влиятельных сил .  На самом деле вовсе не индекс они поддерживают.

В злонамеренности власти я уверен меньше Вас.

Управление крайне нуждается в индикаторах. Любых.

На безрыбье этот рак пришелся в самый раз. Но легкий путь, как всегда оказался самым  вредным. Вредным для общества.

Ну так чего-чего, а индикаторов в США хватает, и статистика не такого плохого качества как у нас. Индекс акций просто действительно  самый простой - один. Злонамеренность не то чтобы нарочно обмануть всех, а все то же самое - поиск самого легкого способа продать идею народу, иногда снять с себя  ответственность и свалить на кого-нибудь еще, добавит себе очков. Политика почти всегда решение краткосрочных задач в ущерб долгосрочным. Всегда легче дать все сейчас за счет будущих поколений, у которых права голоса нет. Поддержка стоимости активов  - чем не краткосрочная задача? С индексом коррелирует почти на 100%.

А Вы не пробовали выстраивать свою логику из иных предпосылок: например, при отказе от презумпции злонамеренности власти?

Да тоже самое получится:) Склоняться к выбору краткосрочных целей - самый легкий путь. Никто не хочет толкать страну на первый шаг по тяжелому пути, по которому все равно рано или поздно придется пройти. Никто - потому что на него первого же покажут пальцем и распнут. Да и  2008 год показал, что ответственность на себя брать никто не хочет, свалить на кого-нибудь гораздо проще  - злонамеренность ли это? Просто человеческая особенность

Вот если Вы пройдете в своей логике до самого конца, не пропуская и не сворачивая, то придете к руинам.

Да, сиюминутные интересы давят: нужет быстрый результат, или тебя не будет. У горняков это вечная проблема: вкрыша отстает от добычи.  Проблема вековая, но уголь добывается.

Как это делается - великая тайна.

Так и в общем управлении. Что то заставляет наступать на горло своему желанию снять все и сразу.

Это если они пойдут на поводу у своих человеческих особенностей до конца, то придут к руинам. Что же касается моей логики, практика показывает,  что с 2008 года в США происходит выбор краткосрочных целей в ущерб долгосрочным... 

И это - закономерно. В экстремальных условиях меняется форма целеполагания. Если коротко, то во время войны повышение рождаемости не самая актуальная проблема.

А если длинно, то www.stimson.ru  в разделе "Экономика", книга "Анти-Экономикс" Гл. 3 - "Целеполагание в хозяйственных системах".

По поводу статьи в viperson - все логично, несогласно я с абзацем про инфляцию. Низкая инфляция  импортировалась по всему миру из развивающихся стран, большей частью из Китая, за счет режимов фиксированных валют. То есть действительно потому что на огромные деньги, напечатанные США и выплаченные Китаю за товары покупалось НИЧТО (они отдавались опять в долг США), но не раздутый фодовый рынок тут причина. Фондовый рынок раздут в основном в США, а проблемы родились из глобального геополитического перекоса.

"а проблемы родились из глобального геополитического перекоса..."

Вот это та  мысль, которая постоянно дежурит в моих работах.

По инфляции - подумаю.

Тем более важно, что уже года полтора пишу работу: "Природа инфляции и безработцы". Это будет еще одна глава моей нетленки: "Анти-экономикс". :)