Кризис будет беспрецедентно глубоким, и эта оценка остается. Поменялось другое — выход из кризиса наступит быстрее. Для этого есть несколько предпосылок. Власти США, России и других стран весьма оперативно принимают чрезвычайные меры. Так, они быстро списывают плохие долги. Это ведет к более глубокому падению, но дает шанс на более быстрый подъем.

Наши сроки по выходу из финансового кризиса приблизились. Мы считаем, что это займет около двух-трех лет.

Будет происходить его постепенная девальвация. Чего мы точно не увидим, так это того, что утром курс меняется на 30% по отношению к вечеру. Это шоковая терапия, такого финансовые власти России не допустят, хотя бы потому, что у нас есть резервы.

Долг США составляет 10,7 триллиона долларов. А ВВП США — около 13 триллионов. Когда долг достигнет 13 триллионов (судя по всему, это произойдет в этом году), то это будет часом икс для падения доллара по отношению к другим валютам. Если оставшихся двух с небольшим триллионов хватит для того, чтобы исправить финансовый кризис, — это будет очень хорошо, вся мировая экономика вздохнет более свободно. А если этих оставшихся триллионов не хватит и будут продолжаться проблемы, то, скорее всего, мы войдем в этап более глубокого мирового кризиса.

Посмотрим на эту ситуацию с другой стороны: всем действительно плохо, Америке, Европе, России, Японии. У всех есть проблемы с валютами. В чем можно сохранить свои средства? Сохранить можно в золоте. Вы много не заработаете, потому что золото не тот товар, который может резко подорожать. Но с точки зрения сохранности золото по-прежнему считается хорошей инвестицией в кризисные времена.

Мы считаем, что 2009 год — это год облигаций либо инструментов с фиксированной доходностью. Пока облигации котируются с доходностью 40-50%, нет смысла покупать акции.

Наиболее предпочтительны облигации, которые номинированы в валюте — в долларах, евро или в иене. Сегодня мы рекомендуем в первую очередь покупать еврооблигации российских эмитентов. Прежде всего эмитентов, в которых есть участие государства и западных инвесторов. Мы считаем, что это наиболее низкие риски. Например, облигации ВТБ, Сбербанка, ТНК-BP, «Вымпелкома». Такие инструменты могут принести вам 18-20% в долларах США или даже больше.

Сам по себе рынок акций сейчас не показывает ничего. Ни технический анализ, ни фундаментальный не работают. Нужно смотреть на макроэкономику. Если какая-то продукция находит спрос на рынке и известно, сколько ее будет потребляться и по каким ценам, то нужно смотреть на производителей, определять, кто из них выживет, и акции этих предприятий покупать. Пока это не понятно, вы рискуете больше потерять, чем заработать на фондовом рынке. Поэтому в ближайшие шесть месяцев (возможно, и дольше) агрессивно покупать акции не стоит. Вы можете покупать, что вам больше понравилось, на три-пять и более лет, но эти инвестиции связаны с очень большим риском.

В первую очередь человеку нужно сохранить свои деньги, поэтому он думает, в какую валюту и в каком объеме ее вложить. Мы предлагаем инструменты в разной валюте.

Второе — востребованы продукты с защитой капитала. Человек готов меньше заработать, но тело его инвестиций должно было защищено. Мы предлагаем различные продукты с разными нашими партнерами. В худшем сценарии они гарантируют вам возврат капитала, а в лучшем — вы можете заработать значительно больше, чем по депозитам.

Ипотека и потребительское кредитование умерли. Умер и рынок акций, а также фундаментальный и технический анализ. Маржинальной торговли нет. Рынка облигаций новых займов нет. Соответственно, рынок заемного капитала dead. Пока он не возродится, экономика возрождаться тоже не будет.

Осталось самое главное — макроэкономика, выпуск и потребление любой продукции.

Основной глобальный тренд последних десятилетий заключается в росте населения Земли. Это означает, что потребление молока, хлеба и всего прочего будет расти. Мы переживем глубокий кризис, но прежние тенденции сохранятся, и когда мировая экономика пройдет эту стадию, рост возобновится.