/ Москва

Сергей Алексашенко: Свободный курс рубля недопустим

Центральный банк России начал массированно скупать доллары на валютном рынке, чтобы предотвратить дальнейшее укрепление рубля

Иллюстрация: Игорь Бурмакин, Cagle Cartoons
Иллюстрация: Игорь Бурмакин, Cagle Cartoons
+T -
Поделиться:
Подробнее

Участники рынка ждали интервенции ЦБ после того, как доллар опустился ниже психологически важной отметки в 30 рублей.

В сентябре рубль показал самое резкое месячное укрепление к доллару с мая. Одной из основных причин этого явилось ослабление доллара на мировых рынках. Влияние на стоимость рубля оказала и ситуация на внутреннем денежном рынке (ставки по межбанковским однодневным кредитам держались в районе 8%), и цены на нефть, которые превышали отметку 70 долларов за баррель.

По мнению экспертов, при такой стоимости нефти на внешних рынках и дефиците госбюджета в 8% ВВП равновесный курс американской валюты должен составлять около 30 рублей за доллар. Таким образом, рынок ждет продолжения валютных интервенций ЦБ.

Ранее первый заместитель председателя Банка России Алексей Улюкаев сообщил в интервью Reuters, что ЦБ практически перешел к свободному курсу рубля и в будущем может отказаться от использования технического коридора бивалютной корзины в 26–41 рубль.

Комментировать Всего 3 комментария

Центробанк действует абсолютно правильно, потому что спрос и предложение на валютном рынке зависят от состояния платежного баланса (баланса внешнеэкономических операций страны за определенный период). А тот зависит от цен на нефть. Сейчас у нас при высоких нефтяных ценах устойчиво положительное сальдо текущих операций. Возникает вопрос: что в этой ситуации делать с курсом рубля?  Можно взять и отпустить его — пусть рынок сам восстанавливает равновесие. Но в этом случае при таком избытке предложения валюты рубль начнет укрепляться к бивалютной корзине. Завтра она будет стоить 35, потом уже 30. Допустим, дальше случится скачок цен на нефть до 100 долларов за баррель, и рубль снова резко укрепится. А потом цена нефти может снова упасть до 30 за баррель, и бивалютная корзина будет равняться 45 рублям. Такие скачки курса чрезвычайно вредны для экономики. Чтобы не допустить таких колебаний, Центробанк и держит курс.

Что будет с ним дальше? Пока ЦБ не дает однозначного ответа на этот вопрос. Все последние годы он проводил политику укрепления национальной валюты. В феврале была девальвация, а потом рублю снова разрешили укрепиться. Впрочем, основные направления денежно-кредитной политики, которые вносятся в Госдуму, говорят о том, что мы будем двигаться в сторону свободного курса. При нынешних ценах на нефть это означает неизбежное укрепление национальной валюты.

Другой вопрос, нужен ли России свободный курс? Думаю, что нет. Для страны с такой зависимостью от экспорта единственного сырьевого продукта свободный курс рубля недопустим. Нашу экономику, которая на 50 % зависит от экспорта углеводородов, и так шарашит то вверх, то вниз. Свободный курс сделает эти скачки еще более болезненными. Представьте себе, что вы купили некий актив за 30 миллионов рублей и думаете, что это один миллион долларов. А тут мировые цены на нефть упали, вы проснулись утром, а ваша собственность стоит всего 800 тысяч.

Сергей,

все правильно, но гораздо больше интригует вопрос: а если нефть устойчиво 25-35 долл. за баррель? Нам точно пиздец? И как он будет выглядеть?

Не совсем, чтобы так. Если нефть будет дешевой, то, безусловно, хреново станет федеральному бюджету, который потеряет (на вскидку) процентов 20 своих доходов, т.е. 1,5 триллиона из 7. При расходах ну уровне 9,5-10 я не понимаю, как Минфин будет выкручиваться, особенно, принимая во внимание увеличение расходов на вылату пенсий,  которые легко увеличить, но невозможно сократить. С долларом/евро всё понятно: сдвинутся на уровень 45-50 (по бивалютной корзине, сейчас 36 с копейками).

А вот сценарий роста нефтяных цен  менее понятен. Бюджету это почти что всё равно, расходы увеличивать не будут, просто поменьше будут занимать или брать из Резервного фонда. А вот, что ЦБ будет делать с долларом - непонятно. Судя по "Основным направлениям..." очень может укрепить рубль, процентов на 10-15. Вот тогда многие крякнут.