По итогам второго квартала 2025 года экономика США демонстрирует признаки устойчивости, несмотря на высокую волатильность рынков и внешнеполитическую напряженность. Напомню, что в апреле фондовый рынок пережил одно из самых резких падений за последние годы из-за пошлин и роста экономической неопределенности.
Однако к июню произошло V-образное восстановление: мы видим признаки стабилизации торговой ситуации и намеки на возможное смягчение денежно-кредитной политики ФРС.
Какая ситуация в США?
Рост реального ВВП в 2025 году оценивается на уровне 1,8%, при ожидаемом умеренном ускорении в 2026 году до 2,0%. Уровень инфляции повышен до 3,4% г/г, а безработица поднимется до 4,4%, но в целом рынок труда остается сбалансированным.
При этом отмечу, что пошлины оказали ограниченное влияние на деловую активность и рынок труда.
Прогнозы на фондовом рынке
По базовому сценарию индекс S&P 500 может достичь 6,5 тыс. пунктов к концу 2025-го. EPS по индексу вырастет на 8% в 2025 году и на 12,5% в 2026 году. ФРС, вероятно, пойдет на одно снижение ставки в IV квартале 2025 года с последующим смягчением в 2026–2027 годах.
В целом, прогноз по США позитивный: ожидаем умеренный рост экономики и смягчение денежно-кредитной политики, рынок труда останется сильным, а корпоративный сектор устойчивым.
Что в других странах?
Сохраняем позитивный взгляд на Китай: результаты торговых переговоров оказались лучше ожиданий, внутренний спрос поддерживается, возможен рост индекса Hang Seng на 8–13%. Оптимизм остается и в отношении Индии — здесь ожидается рост ВВП на 6,4% в 2025 году, инфляция замедляется, ЦБ снижает ставки.
По Европе прогноз нейтральный: ВВП показывает слабый рост, ЕЦБ ведет мягкую политику.
У развивающихся стран позитивный фон за счет ослабления доллара. В Индонезии видим снижение спроса, слабость внутреннего рынка, ухудшение прогноза по EPS.
Рекомендации для инвесторов
Здесь напомню одну из известных цитат Уоррена Баффетта, «рынок – это механизм, перекачивающий деньги от нетерпеливых к терпеливым». С учетом сохраняющейся неопределенности во втором полугодии 2025 года я рекомендую инвесторам делать ставку на качественные активы с устойчивой прибылью и высокой рентабельностью. Среди них бумаги крупнейших компаний в секторах информационных технологий, здравоохранения, коммуникаций и финансов. На фоне демонстрации устойчивых ожиданий по EPS разумной стратегией в условиях повышенной неопределённости и потенциального ухудшения баланса рисков остаются инвестиции в следующие сектора:
· информационные технологии (Microsoft, NVIDIA, Salesforce) — лидеры в цифровизации и ИИ;
· здравоохранение (AbbVie, Amgen, Elevance Health) — стабильный спрос и привлекательная оценка;
· финансовый сектор (Visa, JPMorgan, Mastercard) — высокая маржа и адаптивность к изменениям;
· коммуникации (Alphabet, Meta) — монетизация ИИ-продуктов и рост облачных решений.
Рекомендую сохранять осторожность при обращении к секторам:
· потребительских товаров длительного спроса — особенно автомобилестроение и ретейл, которые чувствительны к пошлинам;
· энергетики — в условиях ожиданий снижения цен на нефть и ограниченного спроса;
· капитальных рынков — высокая дюрация активов и чувствительность к ставкам создают риски.
Облигационный рынок предлагает возможности в кратко- и среднесрочных инструментах. Длинные облигации пока не рекомендую из-за неопределенности в политике ФРС и сохраняющегося инфляционного давления.
Вывод: во второй половине 2025 года, несмотря на сохраняющиеся макроэкономические и геополитические вызовы, инвестиционные условия остаются благоприятными при условии правильного отбора активов и сбалансированной стратегии. Используйте момент!