В новый кризис после отпуска

Финансовые рынки рушатся. Мир озабочен надвигающимся вторым витком Большой Рецессии. В российском руководстве и среди российского населения этой озабоченности пока не разделяют. И это настораживает больше всего

Фото: AFP/East News
Фото: AFP/East News
+T -
Поделиться:

У многих экономистов и аналитиков неприятное ощущение дежавю. Ровно три года назад, когда лопнул американский инвестиционный банк Lehman Brothers, мировая финансовая система оказалась на грани краха благодаря американским ипотечным кредитам. Сегодня то же самое происходит из-за высокой задолженности европейских государств на периферии зоны евро.

В России до середины 2008 года руководство было уверено, что страна останется тихой гаванью и мировая финансовая буря ее не затронет. Предсказание сбылось с точностью до наоборот. Российские рынки обвалились раньше, чем обанкротился Lehman, обвал оказался более резким, и спад коснулся не только российских акций, но и перекинулся в реальную экономику, причем экономический кризис оказался значительно более ощутимым в России, чем в какой-либо другой крупной развивающейся стране. В 2009 году, когда остальной мир уже начал выходить из кризиса, российский ВВП упал на 7,8 процента.

В этот раз похожая картина. С начала июля европейские рынки потеряли в среднем 25 процентов, тогда как московский индекс РТС упал на 35 процентов. В последние дни кризис на московской бирже обострился, а российская валюта ослабла до отметки 32 рубля за доллар.

После кризиса новоизбранный Дмитрий Медведев и премьер Владимир Путин обещали, что уроки будут учтены и Россия будет строить более гармоничную индустриальную экономику, чтобы меньше зависеть от мировых рынков и цен на нефть. Однако инвестиционный климат в России ухудшился, показатели коррупции, прозрачности, судебной системы и защиты прав собственников съехали еще ниже, и теперь российскими соседями по этим показателям являются в основном африканские страны и бывшие республики СССР, причем далеко не все. Доля государства в экономике выросла, зависимость от импорта остается крайне высокой.

В прошлом году, несмотря на солидный рост экономики, из России продолжал бежать капитал, а иностранные инвестиции, хоть и увеличились почти втрое в первом полугодии 2011 года, в основном состоят из краткосрочного портфельного капитала и кредитов для российских компаний. Долгосрочные инвестиции непосредственно в экономику остаются мизерными.

В 2008 году финансовую катастрофу в России удалось предотвратить. Это хорошо, но и одновременно плохо, потому что создает ложное ощущение уверенности. Первый удар был смягчен накопленными в стабилизационных фондах долларами и запасами валютных резервов Банка России. Рубль удалось удержать до начала 2009 года, когда он был плавно девальвирован, ни один крупный банк не рухнул, и российские компании смогли расплатиться с иностранными кредиторами деньгами, полученными от государства.

Это были временные меры. Сразу после краха Lehman Федеральная резервная система США и другие крупные центральные банки залили мировой финансовый кризис деньгами. Благодаря этому вливанию к началу 2009 года финансовые рынки постепенно стабилизировались. Приток ликвидности в банковскую систему поддержал цены на нефть, что значительно помогло России справиться с кризисом.

Сейчас ситуация менее благоприятная. Центральные банки продолжают денежные вливания, и ФРС в прошлую среду обещал напечатать еще 400 миллиардов долларов. Но это уже никого не убеждает: финансовые рынки рухнули как раз после этого заявления центрального банка США. Если в 2008 году в дополнение к печатанию денег были резко увеличены государственные затраты, то теперь ни у Вашингтона, ни у европейских государств денег больше нет.

В России же царит беспечность. Относительно легкий выход из финансового кризиса три года назад и последовавшее за этим восстановление экономики на волне высоких цен на нефть убедили Кремль, что мудрые «партия и правительство», особенно министр финансов Алексей Кудрин, способны справиться с любыми проблемами. То же самое и российский потребитель. Россияне продолжают беззаботно тратить: как дома, на импортные товары, так и в заграничных турах. В прошлом году россияне потратили за рубежом 26 миллиардов долларов, что на 10 миллиардов меньше тех денег, что иностранцы потратили в России; это делает Россию больше похожей на богатую Германию, чем на страны победней, например Италию. А продажи автомобилей в первом полугодии этого года выросли на 40 процентов.

По крайней мере, в новый кризис россияне вступают хорошо отдохнувшими и с обновленным автопарком.

Комментировать Всего 36 комментариев

последние два абзаца — я в ауте. утащил себе на память со ссылкой на полный текст. пишите больше, мне мало.

а еще орут кликуши: опа полная, опа, опа, совсем все плохо, вот-вот рванет, большой ппц, власти осталось совсем недолго, зреет волна народная....

Эту реплику поддерживают: Ксения Чудинова, Тата Донец

А какой смысл копить деньги, когда они обесцениваются, что доллар, что рубль? Тут или вкладывать в строительство, в золото или тратить так, чтоб было потом что вспомнить, иного выхода нет...

И кстати я тоже в ауте, от 26 миллиардов, которые наши потратили...

Эту реплику поддерживают: Илья Катулин

Дело не в накоплении. Китай накапливает резервы которые инвестируются в развитие промышленности. Дело в том, что доллар будучи резервной валютой, когда он накапливается в резервах это значит, что выпускается местная валюта, чтобы доллары скупатъ. В России этот процесс приводит к росту импорта, то есть совершенно наоборот. Да, доллар обесценивается, но на эти обесцененные доллары Китай построил себе индустриальную базу. А что Россия? Накупила Мерсов?

Эту реплику поддерживают: Ксения Чудинова, Катерина Инноченте

Ну а что такого в 26 миллиардах? Почему Вы в ауте? Страна большая у нас. По статистике с travel.ru  у нас было 12.5 миллионов поездок в 2010 году. Ну, допустим, что больше 2000 за поездку на человека - это может и многовато, но тревел.ру мог  учесть не всех индивидуальных туристов, и командировочных, расходы которых тоже должны входить в 26 миллиардов (категория "поездки" во внешнеторговом балансе). 12.5 миллионов турпоездок в год  - это мало.  Это всего 5-8 миллионов человек, учитывая что многие ездят не по одному разу.  А у нас  между прочим 80 миллионов трудоспособного населения. Так что будет эта цифра только расти, если будут расти доходы.

Мне кажется, что как-то Вы недооцениваете, что ВВП России уже подходит к 1.7 трлн и 26 млрд - это 1.5% ВВП, и что ВВП на душу населения больше $11 тыс

Кому на Руси должно стать плохо, чтобы появилась здравая экономическая политика?

И картинка  смешная.

Эту реплику поддерживают: Катерина Инноченте, Алексей Воеводин

Тому, кому должно стать плохо не станет. Временщики, карпетбэггерс. Они давно ожидают, что все каюкнется, у них уже все готово к отплытию. Это не белые офицеры, которые из Крыма бежали и драгоценности на буханку хлеба обменивали. Эта саранча уже с видом на жительство в иностранных государствах.

Да уж, с офицерами не сравнить, это точно. 

Ничего-то не добавишь, потому что так и есть.

А я вот здесь совсем не согласна. Скорее надо спрашивать - кому на Руси должно стать плохо, чтобы появилась здравая политика? А в текущих условиях (при текущих политических целях: приватизации властного ресурса в личных целях,  удержание власти любой ценой, и как следствие - полня консервация и фиксация на стаусе кво, нежелание бороться с коррупцией, нежелание создавать конкурентную среду и увеличивать человеческий капитал и т.д.) экономическая политика России вполне была здравая до сих пор. В сравнительном отношении со многими другими странами.  

Вполне прагматичный и профессиональный МинФин, и вполне прагматичный и профессиональный Центробанк, и даже при конкурировании между собой - некоторая согласованность действий.  Наращивание расходов - это не экономическая политика, это политика удержания власти: 1) во-первых, позволяет кормить толпу распильщиков; 2) покупает молчание и индифферентность населения. Но в общем, все как и везде.

перефразируя Остапа

Раз в чужой стране бродят наши денежные знаки, то должны же быть люди, у которых их много

Эту реплику поддерживают: Iouri Samonov

"ФРС в прошлую среду обещал напечатать еще 400 миллиардов долларов"...

механизм программы "Твист" не предусматривает увеличение денежной массы и даже роста баланса ФРС, предполагается, что в течение 9-12 месяцев ФЭД купит казначейские облигации со сроком погашения более 5 лет,  а продаст на ту же сумму в 400 млрд долл свои короткие бумаги - со сроком погашения до 2 лет. Это так называемая - игра с нулевой суммой. Последний раз похожий твист применялся в Штатах в начале 60-х. Теоретически, эта игра ФРС должна привести к снижению % ставки по долгосрочным кредитам и стимулировать рост занятости.

Однако на этот раз "игра" ФРС на открытом рынке (точнее сообщение о ней)  похожа на поддавки для Поднебесной, являющейся крупнейшим держателей казначеек (1 трлн долл) и некоторых других игроков, включая РФ (ок 150 млрд долл), чтобы они не разбежались из-за стола хотя бы в течение года...Поэтому рынок и не проглотил пилюлю...

Вы правы,  руководство ЦБ РФ зря играет в эти рискованные игры, особенно после понижения рейтинга долговых обязательств Казначейства,  Эти деньги нужны дома. Еще 2006-2007гг довелось говорить о необоснованности вложений в госдолг США 

http://expert.ru/expert/2006/32/nakoplenie_zolotovalyutnyh_rezervov/

и о надвигающейся угрозе

http://expert.ru/expert/2007/32/problemy_amerikanskoy_ekonomiki/

но наш паровоз вперет летит .., к сожалению, по тупиковому пути!

Вы правы, Юрий, я не хотел вдаааться в подробности, и дал неудачное определение. Вы все правильно об'яснили.

Единственно, что мне кажется не совсем правильным, так это игра ЦБ. Не уверен, что ЦБ может делать что то иначе. Не сами доллары плохи, а что делает с ними российская экономика. Китай этими плохими долларами недурно распорядился. А Россия бездарно.

Дело в том, что казначейки - это не доллары...

то есть, если их продать, то это конечно будут долл, но проблема в том, что если перевести в долл захотят и другие держатели (ок 8 трлн долл), то по номиналу их не продашь. Собственно эти продажы и призван сдержать Твист.

С Китаем у нас другая принципиальная разница - туда ввозят 60 млрд долл в месяц долл инвестиций в реальное производство, а у нас - вывозят 40-50 млрд (в текущем году). Они поддерживают экономику США чтобы сбывать свой экспорт, но нам то это на кой черт?

Инвестиции в Китай не по доброте душевной делаются. Ну, и отсутсвие инвестиций в Россию тоже врядли случайно. Пример Эггсона и БиПи показывает, что компании готовы делать бизнес с кем угодно когда угодно, если можно делать деньги. Подумать, в России бюрократы так одурели, что не могут создать условия для совметсного процветания.

У меня был знакомый англичанин, который был персоной нонграта в США потому что торговал с СССР в обход Вашингтона. Поэтому в СССР он был успешен и вхож в высокие сферы. Потом СССР развалился и пришли бандиты. Он пытался с ними вести дела, типа, давайте мы вместе сделаем в миллион раз больше денег, чем если вы просто ракетиры. Ни фига. Тупые до невозможности оказались. Он это дело бросил. Так и российские бюрократы.

Эту реплику поддерживают: Александр Константинов, Сергей Любимов

Так и российские...

Однажды некто Dan Ariely (профессор психологии/поведенческой экономики Duke University) в канун Дня Всех Святых, собрав праздничный мешок Hershey's Kisses (трюфеля такие ~5 гр) с шоколадками Snickers стандартного + миниатюрного размеров, сделал следующее: детям он раздавал по 3 конфеты Hershey's каждому, после чего предлагал обменять из полученного одну на Snickers-mini или же две- на шоколадку стандартного размера (ту, что с руками у него каждый здравомыслящий ребенок и вырывал). Со второй волны детей условия сделки менялись: теперь он предлагал Snickers стандартного размера взамен уже одной конфеты или тут же совсем безвозмездно получить его усохшую миниатюру. И вот на этом этапе, одержимые нетерпением, страхом потери нажитого и малодушием, ничем по сути не отличающиеся от первой волны дети ломались: имея условия многим лучшие предшественникам, уносили глуповато карликовый шоколад. 

Пороки эти есть в каждом.

Кстати, Юрий

Если уж мы коснулись темы Твиста. Я не уверен, что это нужно для ублажения Китая. На самом деле, расклад срочности бумаг США в китайских резервах всегда достаточно широк. Как изначально, так и как функция течения времени. 10 летняя бумага, бедняжка, через 5 лет становится пятилетней. И марк то маркет у нее соответствующий. Таким образом, если упадут цены на коротком конце графика, и поднимутся на длинном, не фатк что Китай выиграет.

Во вторых, самое доброе дело сегодня заставить Китай, и прочих, купить Казначейки, это посеять панику. Не думаю, это то что ФРС хотела делать. Все мои знакомые Фед вотчерс, некоторые работавшие когда то в системе, очень удивлены реакцией рынков. Бернанке все же скорее хотел инвесторов обнадежитъ.

И наконец. Куда через год Китай вложит свой триллион. Вот вопрос. В евро? В российские государственные бумаги? Может, конечно, в свои собственные. Но это же именно то, что Вашингтон от китая уже 5 лет добивается. Перестать копить доллары и поднять юань.

речь не только о Китае

Твист нужен для ублажения не только Китая, но и Японии (владеющей ок.900 млрд госдолга), Англии (ок. 300млрд), РФ (ок.150 млрд) и др. стран-доноров  всего ок 4 трлн долл и плюс  всех американских инвесторов -3+ трлн долл (вкл. самого Бернанке, по закону имеющего право вкладывать личные сбережения только в госбумаги) , поскольку инвесторы должны наращивать покупку трежерек, что после понижения их рейтинга проблематично, а выравнивание доходностей - повышает их ликвидность (теоретически)..

Вы правы, напрямую от Твиста Китай скорее всего не выиграет и цель была не напугать рынок, но "помочь" ему выровнить кривую доходности, однако время выбрано наихудшее, и это ударило по будущей доходности банков ( из-за этого уже за день до объявления Твиста  трем крупнейшим кредиторам понизили рейтинг).

На мой взгляд, (и не только на мой - три члена комитета по операция на открытом рынке  ФРС проголосовапи против Твиста или воздержались) Бернанке ошибся, положение в экономике (судя по статданным) не драматическое, чтобы совершать столь резкие движения и заявлять о резком  ухудшении положения.

Конечно никуда Китай свой трлн долл из трежерек не вытащит ни через год, ни через 5., поскольку вытаскивая, они их обесценят.  Но какова их будет цена и доходность - это вопрос, думаю, не высокая!  РФ в этом пуле игрок помельче и выйти надо, чем быстрее, тем лучше. Если не вкладывать в собственную экономику (что я бы делал), то хотя бы переложить по трети в норвежские кроны, сингапурские долл и юань, в надежде, что когда-нибудь у страны появится свой бизнес-план.

Эту реплику поддерживают: Степан Пачиков

Согласен про российскую экономику, но перед тем как в нее вкалдывать, нужно как минимум иметь хотъ какую надежду, что не спиздят. В трежерках с этой точки зрения безопасней. Резервы все же не так легко освоить.

Насчет всех других бумаг. Мне кажется вы забываете, что все таки доллар резервная валюта. И вкладывать в норвежские тугрики и сингапурские доллары возможно, но не если этот Титаник идет ко дну. В этом случае, это все равно что  предлагать из обедневшего 3го класса Титатика переместиться в каюту первого.

Эту реплику поддерживают: Сергей Любимов

"Может, конечно, в свои собственные. Но это же именно то, что Вашингтон от китая уже 5 лет добивается. Перестать копить доллары и поднять юань."

Я думаю, что Китай никогда не был против идеи поднять юань, но просто он хочет поднять его не тогда, когда его просит об этом дядя Сэм, а тогда, когда это будет нужно и выгодно Китаю.

Эту реплику поддерживают: Iouri Samonov

и процесс уже пошел...

...верно и юань медленно, но верно растет (по мере изменения платежного баланса, то есть замедления экспорта и ускорения роста импорта и переориентации на внутреннее потребление).

 Китайцы, по моим наблюдениям, существенно менее эмоциональны, чем американцы (не говоря уже про россиян) и делают свое дело, используя при этом западных советников-экономистов.

Нам бы сдружиться с японцами, не только менее эмоциональными, но и более глубокими по сравнению со всеми, + мы им, а они нам реально нужны, но 3 камня встали поперек ...

Ну да растет юань. Если бы не рос вовсе, сколько бы тогда у Китая была американских казначеек? $2,5 триллиона?

Нужно и выгодно Китаю по мнению его руководства

Идея, что китайские умы мудро и четко управляют своей экономикой очень сегодня популярна. Что Китай развился на экспорте а теперь власти не спеша, умело и с умом перебрасывают потребление домой, аккуратно, без скачков, поднимая юань. Я с этим не согласен.

Вопрос что нужно Китаю, Степан, очень спорный. Китай очень (слишком) быстро развился на дисбалансах в мировой экономике. (Слишком я говорю не с моральной а с экономической точки зрения. Его развитие во первых усугубило дисбаланс в мировой экономике, и создало опасный дисбаланс дома. Китайские власти именно что сделали большую ошибку не даваая экономике выпуститъ пар вот уже 20 лет.) Для Китая лучше всего была бы сбалансированная экономика. То что в Китае слишком много сбережений и инвестиций так же плохо, что и в развитых странах их мало. Если в мире будет кризис, китайские индустриальные и прочие активы резко обесценятся и Китай ждет не менъшая катастрофа, а то и большая, чем США или Европу.  

Эту реплику поддерживают: Iouri Samonov

Леша, я думаю, что лучше переоценить ум китайцев и их хитро...ть, чем недооценить...

Недооценивать кого то всегда ошибка, будь они китайцы или чукчи. Но переоценивать тоже имеет свои из'яны. Помнишь, как японцы нас лет 20 назад должны были сожрать с потрохами. Да и вообще, долгосрочные планы захвата мира всегда кончаются слезами. Как в фильмах про Дмейс Бонда.

Эту реплику поддерживают: Liliana Loss, Сергей Любимов

40% накопления в Китае в мирное время - многовато

Вы правы, Алексей, уровень накопления (такой был в США во время Второй Мировой  войны) чрезмерен с учетом уровня жизни 90% населения Китая, но  другие 10% (150 млн чел) - динамично растущая элита, пользующаяся Top Brend Name, и это реальная альтернатива американскому потребителю на мировом рынке потребтоваров и энергии. Через пару десятилетий обойдет его. Говорю не без сожаления за экологию планеты (довелось поработать в Шанхае), но недооценивать произходящие глобальные структурные  сдвиги не советую никому. Китай - это не наш паровоз - это астероид...

Да, кончено. Через пару десятков лет они будут контролировать мир. Если не споткнутся.

Алексей, а что конкретно Вам не нравится в действиях ЦБ? То что он сдерживал укрепление, когда шел приток валюты или то, что он недостаточно сдерживал укрепление рубля? Я в китайской экономике не очень разбираюсь, и не хочу использовать ее как пример (мне кажется Бразилия и Венесуэла здесь гораздо лучше подходят как примеры), а вот по поводу России с удовольствием бы поговорила/поспорила бы.

И еще вопрос. А как так удачно распорядился Китай своими резервами? Насколько я понимаю Китай почти все (до некоторого момента) засовывал в казначейские обязательства, и лишь последние два года начал пытаться покупать реальные активы за рубежом (добывающие) и вкладывать в другие азиатские валюты. И то это лишь сильно замедлило прирост портфеля казначейских обязательств, но не уменьшило их общее число. Мне кажется Китай распорядился удачно совсем другими ресурсами (например дешевой, дисциплинированной и эффективной рабочей силой), и инвестиции к резервам отношения не имеют, и были сделаны на совсем другие потоки. Отличным от России было решение не давать укрепляться юаню, а вовсе не распоряжение резервами.

В новый кризис после отпуска

А так хотелось наоборот :) 

Эту реплику поддерживают: Алексей Байер

Кто работает, у того нет кризиса... 

антон, ну согласитесь, что это верно только для свободных профессионалов и малееееехоньких индустрий. 

Именно что пока работа есть, это не кризис. Есть такой старый анекдот. Разница между рецессией и депрессией. Рециссия это когда люди теряют работу. Депрессия это когда работу потерял я.

Эту реплику поддерживают: Сергей Любимов, Елена Литовинская

Как любит говорить главный гробовщик страны Герман Стерлигов - 'и по делом им!' кстати Вы бы у него интервью для сноба взяли, со многими его мыслями нельзя не согласиться и даже Путин вчера в программной речи Путина заявил что необходимо разваленными города и осваивать территорию страны как главное богатство !!!

а россияне продолжают беззаботно тратить

говорят же, like there's no tomorrow. Потому что его и вправду нет. 

Ну а что бы россиянам не тратить? Бюджетникам зарплаты вон опять подняли с 1 октября, а это как известно на 99% идет в потребление сразу. Российский бюджет собирается тратить все больше и больше. А сберегать населению непонятно для чего да и ставки низкие, а инфляция в России даже при самых хороших ожиданиях будет 6-7%, так то официальная - а она и у нас, да и по всему миру не соответствует инфляции по реальной потребительской корзине.  Населению и рубль страшно сберегать, и доллар страшно, и евро. Спрос отложен был опять же.  Да и вообще - население совершенно незакредитовано, пусть его тратит. У нас в целом позитивная норма сбережения (даже после учета амортизации - то есть позитивные нетто сбережения) и долгов у населения почти нет. У меня к населению тратящему вопросов нет, есть вопросы к увеличивающимся тратам бюджета  like there's no tomorrow

Эту реплику поддерживают: Алексей Байер

Да и вообще, кто не тратит? Американцы, может, не тратят? Да сократили чуть-чуть, но с каким трудом им это далось. Или европейцы? Про бюджеты вообще молчу - считанные страны приняли серьезные austerity  планы. У России пока профицит бюджета за 8 месяцев, кстати, хотя ожидается по году 0.  Да еще и облигаций заняли почти на триллион рублей, пока ставки низкие - финасировать, в принципе нечего, дефицита нет - в резерв кладут занятое.

Хотя беспечность властей, а скорее непонимание что нас опять стукунет при общем кризисе - есть, согласна.  

Эту реплику поддерживают: Алексей Байер

Ольга, вы очень верно, как впрочем всегда, оценили ситуацию.

Настчет тратить -- да, наверно, в российской ситуации ничего не остается. Но есть возможно имеет смысл сберегать чуть больше. Средний класс все таки не совсем без долгов, особенно в Москве. Имеет смысл держать деньги не в рублях, как показали последние несколько месяцев, а все же в валюте, и наверно скорее долларах, хотя тут мнения разделяются.

При этом отсутсвие бюджетной дисциплины у государства будет бить по всем, и особенно по маленькому бизнесу и потребителям, особенно если кризис будет продолжительным и станет ясно, что на всех денег не хватит.

Американцы да в долгах, но они печатают доллары. Европа тоже в долгах, но разностороннесть европейских экономик не чета российской. Поэтому по всему Россия на переднем крае кризиса. Бежит впереди его прогресса.