Дубай спровоцировал панику на рынках

Возможный дефолт государственного фонда эмирата Дубай Dubai World уже уронил курс рубля и российские биржевые индексы

Фото: www.onlyindubai.org
Фото: www.onlyindubai.org
+T -
Поделиться:

Мировые рынки третий день лихорадит. Инвесторы избавляются от акций, продают контракты на нефть и промышленные металлы, бегут из товарных валют. Растут в цене доллар и японская иена — так же как во второй половине прошлого года.

Поводом для очередного «бегства от рисков» стало сделанное в среду заявление властей эмирата Дубай о намерении реструктурировать государственный фонд Dubai World и попросить у кредиторов отсрочку по выплате долгов на 6 месяцев.

Подробнее

Сразу после публикации информации о замораживании выплат по долгам Dubai World международные рейтинговые компании S&P и Moody's объявили о резком снижении кредитных рейтингов эмирата Дубай и всех связанных с ним структур. Общий долг Dubai World составляет около 59 миллиардов долларов, а эмирата Дубай — 80 миллиардов.

Резкий подъем рынка недвижимости в Дубае начался в 2002 году. Именно тогда Заид аль-Нахьян, первый президент Объединенных Арабских Эмиратов, разрешил иностранцам приобретать на ограниченный срок жилую и коммерческую недвижимость. Это была реакция на внезапный прилив капиталов и туристов с Ближнего Востока, которые после терактов 11 сентября неспокойно чувствовали себя в Северной Америке и Европе. После этого Дубай превратился в гигантскую стройку.

Проектом, по которому кризис нанес наиболее серьезный удар, стал один из будущих символов эмирата — рукотворные Пальмовые острова, которые должны были стать элитным курортом. На островах планировалось возвести около 100 отелей, а также частные виллы.

Среди покупателей домов на первом острове — Джумейра — Брэд Питт и Анджелина Джоли, Дэвид и Виктория Бекхэм, Майкл Оуэн, Михаэль Шумахер и покойный Майкл Джексон. Стоимость приобретенных ими домов падает в последние месяцы со скоростью до 150 тысяч долларов в месяц. По оценке аналитиков Deutsche Bank, цены на недвижимость в Дубае потеряли до 50% по сравнению с пиковыми значениями прошлого года.

Падение, начавшееся в среду, в четверг продолжилось. Основные европейские и американские индексы потеряли более чем по 3%. Газета «Ведомости» приводит оценку аналитиков банка Credit Suisse, согласно которой в портфелях европейских банков 40 миллиардов долларов дубайских долгов. Если в результате неплатежей они потеряют 50%, им придется резко увеличить резервы.

Bloomberg приводит мнение главы Templeton Asset Management Марка Мебиуса, который считает, что, если Дубай объявит дефолт, это может стать отправной точкой новой волны дефолтов, которая прокатится по миру. «Страх, охвативший мировые биржи в связи с известием о полугодовом замораживании выплат по долгам крупнейшей государственной компании Дубая, может привести к распространению паники и задержать выход из кризиса на месяцы, если не на годы», — вторит ему The Independent.

Справедливости ради следует отметить, что рынки морально были готовы к началу коррекции. В этом году был зафиксирован самый длительный и интенсивный рост товарных и фондовых рынков за несколько десятилетий. Причем рост этот не подкреплялся никакими экономическими показателями. Уже с начала осени даже самые отъявленные «быки» заговорили о том, что коррекция назрела — нужен только повод, чтобы зафиксировать прибыль от инвестиций начала года, которая исчисляется десятками процентов.

Говорить о банкротстве Дубая или дефолте его госфонда пока преждевременно. Помочь может крупнейший из эмиратов ОАЭ — Абу-Даби, где сосредоточены основные нефтепромыслы и есть суверенный инвестфонд в 630 миллиардов долларов. Да и МВФ, который под завязку накачали деньгами ровно на такой случай. Когда у тех или иных стран начнутся проблемы с выплатой долга, фонд получит шанс проявить себя спасителем мировой финансовой стабильности.

Максим Блант

Сергей Алексашенко

   Dubai World, который контролируется правительством эмирата, — один из крупнейших инвестиционных фондов и один из крупнейших должников. Он привлек много денег для операций на рынке недвижимости. И когда он эти деньги привлекал, вообще-то все надеялись, что финансовые потрясения уже в прошлом. А теперь фонд готов объявить о своем банкротстве. Более того, правительство эмирата сказало: мы, конечно, их поддержим, но точно не знаем когда, дайте нам время разобраться. Это говорит о том, что ситуация даже в странах с огромными суверенными фондами не очень хорошая. В результате инвесторы по всему миру начали продавать рискованные финансовые активы. И, как всегда случается в плохих финансовых ситуациях, начали вкладываться в доллар. Все, кто мог что-то продать, продали и вложили деньги в доллар. Поэтому курс его вырос и не только по отношению к рублю — и к евро, и к многим другим валютам.

Я не думаю, что ситуация с Dubai World будет иметь такие же последствия, как банкротство Lehman Brothers. Пока речь идет о дефолте по облигациям на 60 миллиардов долларов. Это, конечно, очень много, но суверенные фонды стран Персидского залива смогут фонду помочь. Поэтому масштаб потрясений будет существенно меньше. Конечно, если фонд заявит, что не заплатит никогда или заплатит через десять лет, это может вызвать какие-то неприятности. Но все равно несравнимо с Lehman Brothers. Во-первых, у Dubai World меньше объем долгов, а во-вторых, Lehman Brothers был очень крупным посредническим игроком на рынке. Но это не говорит о том, что жить будет легче. Если дубайский фонд обанкротится, ситуация на финансовом рынке ухудшится заметно. Пока прогнозы делать сложно. Фонд попросил полгода отсрочки по оплате долга. Они могут уже в понедельник заявить, что нашли решение, а могут шесть месяцев тянуть резину и пускать разного рода слухи, порождать надежды и ожидания. Но на рынок недвижимости в мире это сильно не повлияет. Недвижимость не относится к тому классу активов, который пользовался спросом со стороны инвесторов в последние годы. Да и куда уже ценам на нее снижаться, они и так низкие. Снизились цены на нефть, на акции, на золото, на другие виды валют, кроме доллара. То есть подешевели те активы, в которые вкладывались «короткие», спекулятивные деньги.   

Комментировать Всего 5 комментариев

Сергей Алексашенко Комментарий удален

Dubai World, который контролируется правительством эмирата, — один из крупнейших инвестиционных фондов и один из крупнейших должников. Он привлек много денег для операций на рынке недвижимости. И когда он эти деньги привлекал, вообще-то все надеялись, что финансовые потрясения уже в прошлом. А теперь фонд готов объявить о своем банкротстве. Более того, правительство эмирата сказало: мы, конечно, их поддержим, но точно не знаем когда, дайте нам время разобраться. Это говорит о том, что ситуация даже в странах с огромными суверенными фондами не очень хорошая. В результате инвесторы по всему миру начали продавать рискованные финансовые активы. И, как всегда случается в плохих финансовых ситуациях, начали вкладываться в доллар. Все, кто мог что-то продать, продали и вложили деньги в доллар. Поэтому курс его вырос и не только по отношению к рублю — и к евро, и к многим другим валютам.

Я не думаю, что ситуация с Dubai World будет иметь такие же последствия, как банкротство Lehman Brothers. Пока речь идет о дефолте по облигациям на 60 миллиардов долларов. Это, конечно, очень много, но суверенные фонды стран Персидского залива смогут фонду помочь. Поэтому масштаб потрясений будет существенно меньше. Конечно, если фонд заявит, что не заплатит никогда или заплатит через десять лет, это может вызвать какие-то неприятности. Но все равно несравнимо с Lehman Brothers. Во-первых, у Dubai World меньше объем долгов, а во-вторых, Lehman Brothers был очень крупным посредническим игроком на рынке. Но это не говорит о том, что жить будет легче. Если дубайский фонд обанкротится, ситуация на финансовом рынке ухудшится заметно. Пока прогнозы делать сложно. Фонд попросил полгода отсрочки по оплате долга. Они могут уже в понедельник заявить, что нашли решение, а могут шесть месяцев тянуть резину и пускать разного рода слухи, порождать надежды и ожидания. Но на рынок недвижимости в мире это сильно не повлияет. Недвижимость не относится к тому классу активов, который пользовался спросом со стороны инвесторов в последние годы. Да и куда уже ценам на нее снижаться, они и так низкие. Снизились цены на нефть, на акции, на золото, на другие виды валют, кроме доллара. То есть подешевели те активы, в которые вкладывались «короткие», спекулятивные деньги.

Все дорогостоящие проекты в Дубае были оправданными, когда денег было много. Но они должны были пострадать, когда денег в экономике стало существенно меньше, а «длинные» деньги фактически вообще перестали существовать. Строительный сектор, у которого инвестиционный цикл составляет 3—4 года, находится в тяжелой ситуации, потому что деньги на рынке очень «короткие». 

Конечно, можно было бы сказать, что мы вас предупреждали и все это не могло не произойти. Но ехидничать в такой ситуации неправильно. Ситуация неприятная, объем всего суверенного долга Дубая превышает объем рынка ГКО России в 1998 году. У нас тогда задержки погашения госдолга и последующий дефолт привели к серьезным потрясениям на рынках всего мира. Сейчас, когда в Дубае сумма долгов существенно выше, трудности на местном финансовом рынке будут иметь глобальный эффект. И мы этот глобальный эффект уже увидели: большое количество бирж показывает серьезное падение.

Подливает масла в огонь и то, что в Дубае, как и во всех исламских странах, сегодня большой праздник — Курбан-Байрам. Поэтому сегодня, завтра, послезавтра, а возможно, и всю следующую неделю динамику происходящего в экономике Дубая мы не увидим. И все страны будут находиться в напряженном ожидании.

Желающих спасти экономику Дубая сейчас немало, но вот только денег у них нет. Поэтому, скорее всего, соседи по региону подставят плечо и какими-то средствами поделятся. С другой стороны, часть кредиторов наверняка решит реструктурировать долги и тем самым дать возможность заемщику поправить дела. Ведь все прекрасно понимают, что в долгосрочной перспективе в Дубае все не так плохо. Но не все на это обращают внимание, все знают, что декабрь — время расчета по долгам.

Сравнивать ситуацию в эмирате с банкротством Lehman Brothers не стоит. Это разные по своей природе события. Но тем не менее стоит упомянуть, что помимо крупных кредиторов у Дубая есть тысячи, а может, и десятки тысяч мелких кредиторов. А именно граждан, которые вкладывали деньги в строительство объектов недвижимости. Таких много было, и суммы проавансированы немаленькие. И что будет с ними, пока не ясно. Ведь, как сообщают средства массовой информации, стоимость недвижимости там упала на 30—40%, а в некоторых случаях и на 50%. И им надо сейчас решать, доплачивать или нет за те объекты, за которые уже внесен аванс. Например, если вы заплатили всего 10%, а объект упал в цене вполовину, какой вам смысл доплачивать уже 90%? Вы можете пойти и купить соседний дом за 50%. Но для девелопера это ужасно. У него копится огромный объем непроданных объектов. А те, которые заплатили крупные суммы, должны признать, что эта инвестиция для них была не очень удачной. Это тоже будет иметь неприятные последствия. Потому что речь идет о десятках тысяч состоятельных людей по всему миру, которые поверили в быстрый рост и вложили свои деньги.

Ситуация в Дубае наверняка повлияет на рынок недвижимости в соседних странах. Но она вряд ли как-то скажется на стоимости недвижимости, скажем, в России или США. Недвижимость в Дубае очень специфическая — это второй-третий дом. Не для постоянного проживания, а место для отдыха или способ вложения инвестиций.

Долг относительно невелик. Но этот дефолт подорвет желание к рискам в развивающемся мире, что в этих условиях довольно плохо для всех. "Ну, ужас, но всё таки не "Ужас, Ужас, Ужас".

Миссия спасения

Правительство эмирата Абу-Даби выделило 10 миллиардов долларов финансовой помощи Соседнему Дубаю. Часть полученного кредита Дубай намерен использовать на срочное погашение долгов девелопера Nakheel PJSC, входящего в Dubai World, срок погашения облигаций которого наступил 14 декабря.

Вторая часть будет использована на выплату долгов перед кредиторами и частными заемщиками, а также на выплату процентов и заработную плату сотрудникам Dubai World до 30 апреля 2010 года, сообщило правительство эмирата.

Госфонд Dubai World объявил, что реструктуризация долгов закончится в ближайшие месяцы.  Сумма долга, который будет реструктурирован, больше 23 миллиардов долларов. По условиям окончательной договоренности, часть займов на 4,4 миллиарда долларов фонд вернет в течение пяти лет, еще 10 миллиардов - в течение десяти лет, а часть правительственного долга на сумму 8,9 миллиарда долларов конвертируют в пакет ценных бумаг Dubai World.